随着新能源汽车对续航里程（chéng）的标准提高，传统磷酸铁锂动力电池逐渐让位给（gěi）三元正极（jí）材料电（diàn）池。三元（yuán）正极材料质量直（zhí）接影（yǐng）响（xiǎng）动力电（diàn）池性（xìng）能，高镍材（cái）料将成为未来（lái）的发展趋势。相（xiàng）对于传（chuán）统正极材料，高镍三元正极材料（liào）技术（shù）壁垒高（gāo），毛利率可达（dá）到25%以上（shàng）（传统正极的（de）不到10%）。但（dàn）目前高技（jì）术（shù）产品基本国（guó）外巨头垄断，国内厂商虽（suī）已开始高（gāo）端生产（chǎn）线（xiàn）布局，未（wèi）来 2-3年（nián）将（jiāng）实现（xiàn）量（liàng）产。

新能源（yuán）持续高景（jǐng）气（qì），三元材料需（xū）求放量（liàng）。预计下游采用三元正极材料（liào）的（de）乘用车动力电池需求（qiú）量将（jiāng）以40%增长率（lǜ）递增，未（wèi）来市场空间广阔。到2020年，全球（qiú）动（dòng）力（lì）电池需求量将达到（dào）120GWh，折算三元正极材料（liào）需求量达（dá）到30万吨规模，行业保持稳定增长态势（shì）。国内（nèi）方面，2020年三（sān）元正（zhèng）极（jí）材料出货量预计为21.8万吨，CAGR超过40%。

高镍材料供应严重不足，低端产（chǎn）能释放（fàng）竞争（zhēng）加剧。高端材（cái）料供给（gěi）严重短缺，去年国内高端三（sān）元（yuán）正极材（cái）料NCA、811/622产（chǎn）量占比仅（jǐn）为三元（yuán）正（zhèng）极材（cái）料（liào）总量的1%，目前仅宁波金和一家（jiā）拥（yōng）有811量产能力。国（guó）内主要正（zhèng）极（jí）材（cái）料厂商都有产能扩张计划以应（yīng）对下游动力电池高速增长（zhǎng）对三元正极材料的需求，目前在（zài）建产能已达到13.5万吨，产能迅速扩张产品稳定优质成为关键。

技术优势创造盈利的时间先机。三元正（zhèng）极材（cái）料未来发展趋势（shì）是高（gāo）镍三元正极材料，工艺复杂且生产（chǎn）技术门槛（kǎn）高，企业对产品质量的（de）把控尤为重（chóng）要，率先取得技术突（tū）破（pò）意味（wèi）着抢占盈利先机。当（dāng）前国内主要正（zhèng）极材料厂商均有扩（kuò）产计划，项目及（jí）时投产叠加（jiā）行业景气周期可以使公司（sī）营收迅速提升，业绩大幅增长。

产（chǎn）业链完整的公司将（jiāng）依托（tuō）渠（qú）道壁垒获得更多市场份额。1）资源稀缺造（zào）成上游原材料（liào）价格（gé）上涨，拥有上（shàng）游（yóu）钴镍矿产、具（jù）有废旧电池（chí）回收（shōu）能力的完（wán）整闭环产业（yè）链，以及成本优势突出的（de）企业将获得更大的市场（chǎng）份额。2）稳定的下游客户渠道是公（gōng）司产能顺（shùn）利（lì）扩张的基（jī）础，渠道壁垒保证公司盈利（lì）的持续增长，全球新能源产业链上下游正在加（jiā）速融合形成（chéng）产业联盟（méng），少数（shù）拥有技术优势（shì）和优质（zhì）下游（yóu）客户（hù）的（de）企（qǐ）业将涌现出来，未来行业将出现两极分化。

来源：废电池回收利用专业委员会